同仁堂最新估值

马应龙，云南白药，同仁堂这三只股票哪只长期持有获利比较好？

选股理念：

首先,是否为大公司;只需从沪深300中找市值排名前100的公司即可;

其次,是否业绩持续优异;一定要在最近的5-10年内,公司保持连续盈利,刚上市不久的公司不能成为目标,因为业绩必须经历过时间的考验;

第三,是否业务清晰易懂;必须主业突出,产品简单,经营专一,市场发展前景广阔,最好是生产供不应求的产品;

第四,是否从股东的利益出发,为股东着想;查看公司上市以上来送红股及分红的纪录,如果保持了良好的股本扩张能力或分红能力,或者两者兼之,那十有八九就是你所需要找的公司;

第五,管理层的能力非凡;这需要从几个方面来判断;首先,对所处行业的发展趋势具有前瞻性及敏锐的判断力,能够很好的带领公司解决或者避开前进中所碰到的困难或陷阱;其次,管理团队稳定,团结,能够很好的执行公司所定下的方针政策,达到所定立产业目标;其三,对公司忠诚及有事业心;

个人看好同仁堂

同仁堂－－受基金出货影响，现在风险已经释放，有反弹要求。

马应龙－－高含权，看走势，05年高送配的可能不大，短期已无下跌空间。

同仁堂，超级妖股，风险大得没边，坚决不碰。

马应龙，受深宝安停牌影响出现破位，下跌空间较大，不宜介入。

马应龙：400年的中华老字号

不知大家注意到没有:一些老字号中医股比如云南白药.东阿阿胶.同仁堂与片仔癀等,近期不惧大盘调整,或者创出新高.或者逼近年内高点.或者强劲反弹.它们之所以比如此强势,一个重要原因就是基金以及社保基金等主流机构扎推建仓.本周二,热钱也加入进来——马应龙（6百993行情,资料,咨询,更多）公布半年报复牌后短短几分钟内被封住涨停,毕竟它是:4百多年的老字号

低市盈率绩优股【关注焦点:专家称：维生素c为人体不或缺的营养元素】

对于老字号来说,历史尤其显得重要,我们简要介绍一下几家中药股的悠久历史:(1)云南白药,19世纪末,云南名间神医曲焕章发明配方,取名“曲焕章百宝丹”;解放后其家人献给政府,由昆明制药厂生产,改名为“云南白药”;(2)同仁堂,创建于清朝康熙八年(公元1669年),迄今已有3百多年历史,创始人为乐尊育先生,公元1861年慈禧太后当政后,同仁堂奉命直接为皇室制药,实际上成为清庭的御药厂;(3)片仔癀,李时珍?本草纲目?称,[在]公元1556年,用三七入药传入宫廷,再配置成方,用特殊工艺制作成片仔癀后定为宫廷秘方,当为传世之宝;(4)马应龙,前身为明朝万历年间(即公元1582年)的马应龙生记药店,已有4百多年历史,1996年,被原国内贸易部授予“中华老字号”称号.因此,单就历史来说,马应龙甚至超过云南白药与同仁堂,与片仔癀几乎不相上下

都是很不错的中药企业

马应龙成长空间较小，建议回避

云南白药，个人认为其战略方向有问题，建议回避

同仁堂质地优良,价值有待重估,适合长期持有

大盘趋势向好,积极做多,耐心持有；

投资中国美好的未来,分享经济发展的快乐；股市有风险,投资需谨慎

求同仁堂股票分析报告

一季度业绩超过预期：

2010年一季度公司实现收入11.47亿元，同比增长38.2%；实现净利润9,928万元(EPS0.19)元，同比增长23.4%，发展超过我们的预期。

正面：

加大销售力度，主营收入实现快速增长。一季度收入同比增长38%，创2003年以来单季度同比增速最高水平，收入环比增长51%。主要品种整体增速超过20%，其中六位地黄丸、感冒清热胶囊、牛黄解毒片增长较快。

盈利能力提升。公司内部销售结构调整效果初显，一季度毛利率同比提升4.3pp至45.4%，较2009年全年提升2.7pp。

报告期内应收票项目有所增加，存货下降1.34亿元，应付款项有所增加，经营现金流同比增加32%至2.8亿元，经营质量保持了一贯的高品质。

负面：

加大销售力度后，销售费用上升89%至2.6亿元，销售费用率同比上升6.1pp至22.8%，导致营业利润率同比下降1.7pp。

发展趋势：

公司品牌基础雄厚，同时具备丰富的产品资源，有42个品种进入基本药物目录，将受益于医保覆盖增加带来的需求增长。品牌价值受制于体制弊端一直未能充分发挥，公司为此进行了长期渐进式改革。一季度营销推动带来的向好变化体现了内在潜力，未来上升空间取决于体制方面的改革力度，可作积极关注。

盈利预测调整：

我们维持业绩预期，2010、2011年每股经营性收益分别为0.65和0.78元。

估值与建议：

目前股价对应2010年和2011年动态市盈率41x、34x，公司渠道和品种具备一定优势，营销改革带来积极变化，维持“审慎推荐”。

报告标题：同仁堂(600085)一季度净利润超预期，关注集团资产整合2010-04-2709:25:34

一季度净利润超预期：2010年一季度公司收入11.47亿元，同比增长38%，净利润9928万元，同比增长23%，每股收益0.19元，超过我们0.17元的预期。净利润增长超预期有2个原因：①2009年第四季度公司控制发货，一季度公司采取有效促销措施，加大促销力度，公司收入同比大幅增长38%；②公司综合毛利率同比提高。

综合毛利率提高，经营活动现金流非常好：公司综合毛利率同比提高4.3个百分点，主要是公司高毛利率产品收入增长较快，公司生产成本控制较好。公司期间费用率同比提高5.9个百分点，主要是公司加大了促销力度，增加了销售费用投入，导致销售费用同比增长89%。应收账款周转天数27天，存货周转天数247天，周转均同比加快。每股经营活动现金流0.54元，远高于每股收益，主要是存货较期初减少，应付账款较较期初增加，说明公司一季度经营质量非常好。

关注同仁堂资产整合：我们认为同仁堂集团层面整合是大势所趋，同仁堂集团最好的资产健康药业，目前门店500-600家，门店数量扩张很快，未来单店规模稳步上升，2009年收入规模超过30亿元，净利润超过3亿元。

维持增持评级：我们维持公司2010-2012年每股收益0.62元、0.71元、0.82元，同比分别增长13%、14%、15%，对应的预测市盈率分别为43倍、37倍、32倍。公司坚持稳健经营，考虑到同仁堂集团资产整合，公司市值有扩大的空间，我们维持“增持”评级。

同仁堂股份母公司和同仁堂科技子公司分季度收入和EBIT指标2008年中期仍呈现同向的变动趋势。就销售收入而言，子公司经历了赶超母公司的过程，目前母公司又呈现再度领先的状况。第二季度母公司的EBIT已明显高于子公司。交替领先现象的背后和国内药品营销环境的起落密切相关，目前子公司拳头品种相对贡献较大，而母公司治疗型品种较多。预测母公司更受益于社区医疗和农村基础医疗网络的恢复性建设。

整合方能凸显品牌价值。

目前同仁堂A股和同仁堂科技的市盈率分别为29倍和9.4倍，2007年净资产收益率分别为8.9%和13.38%，市值目前分别为68亿元和15.9亿港币。同仁堂母公司和科技子公司共享国药第一品牌，在管理、技术、营销等诸多环节也多有交叉，估值的差异反映了国内投资者对同仁堂金字招牌的高度认可。在大力发展资本市场和增加投资者财产性收入的时代背景下，同仁堂需要在资本运作和管理增效上采用积极手段，释放公司的产业潜能。股市低迷也会给产业投资者带来整合同仁堂系公司的时间之窗和低成本筹码，有利于提升A股的公司价值。

上实医药整合方案值得借鉴。

同仁堂科技与上实医药均与2000年前后登陆香港创业板，香港市场估值水平低是上实集团私有化上实医药的主要原因。上实集团2003年5月提出的私有化方案每股作价2.15港币，较市价溢价20.79%。该时点p/b为1.6倍，p/e为15.25倍，总市值约为13.33亿，其中上实控股持有65.96％。2000年后全球股市的大调整使其交易价格私有化前徘徊在10－13倍左右，不利于上实控股打造医药行业资本平台的构想，最终弃守港股的平台。我们认为同仁堂品牌下资产的完整性对于集团费用管理和同仁堂品牌的国际化都十分重要，A股、H股估值的趋同性和合理性有利于整合目标的早日实现

同仁堂 股票 宏观分析

1、截至2013-04-13，共有15家机构对同仁堂2013年度业绩作出预测，平均预测净利润为7.28亿元,平均预测摊薄每股收益为0.5592元(最高0.5775元，最低0.5385元)。

照此预测，13年度净利润相比上年增长，增幅为27.72%

2、三大医保整合,新农合覆盖水平提高:国务院发布《关于实施任务分工的通知》,要求6月底前完成整合城镇职工、城镇居民、新农合。三大医保在合并整合后覆盖水平将没有差异,由此带来原来覆盖水平低下的新农合报销水平提高。我们估算医疗城镇化进程带来4.5万亿的医保支出增量。创新、消费、下沉是我们在新招标降价和控费背景下的核心选股逻辑,国家对于医保支出的政策思路是在大城市大医院控费,而将更多的医保支付向基层倾斜,这一政策主线随着今年很多政策细则不断明确,我们认为不必过于担心降价和控费政策,医药企业将通过下沉在广大的基层市场发掘新的增长空间。而拥有良好基层销售队伍,或者新基药目录中具有良好价格空间的独家品种将充分享用这一盛宴。4月核心组合:华润三九、长春高新、同仁堂、中新药业、益佰制药、通化东宝。

您可以到财库搜索该股查看分析报表，现截取一些供您参考：从最近2年的基本面动向来看，同仁堂营业额连续两期增长，平均增长率实现40.08%。另外，主营业务利润也连续两期显示出利润增长态势，这两期的平均增长率实现37.85%。将增长效果与利润直接挂钩，以实现稳定增长为目标，公司未来不仅会继续维持高竞争力，还会加强完善成本管理。

此外，ROE的上升态势显示出资本运用效率的改善。可以说，以往以市净率为中心的估值模式将得以改善。

希望对您有帮助。