邹瀚枢

炒股牛人都有哪些人啊，想跟着他们炒股，大股东都有说啊，怎么知道他们的行动?

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超级散户的投资策略

今年持股市值过亿的119位超级散户中，有一群散户采取的策略是以量取胜，广撒网，多捞鱼。同时，这些股东注重选取中小盘股和具有重组预期的ST股。统计发现，在超级散户榜中，持股数量在2只及2只以上的有35人，约占总数的3成。

其中吴鸣霄和赵建平以持股9只位居持股数量榜首，紧随其后的邹瀚枢、刘晖、黄木秀等持股数也在5只以上。此外，马信琪、查根楼、张萍、何雪萍等的持股数量在3只以上。

吴鸣霄手中持有的9只股票有7只为ST股，堪称“ST专业户”，包括*ST北生、*ST夏新、*ST筑信、ST昌鱼、ST东海A、ST厦华、*ST中房等。其进驻的另外两只股票为*ST天方和西藏矿业。

实际上，在2009年底，吴鸣霄就进驻到上述绝大部分ST股中，当时其持有的9只股票中，有8只为ST股。

目前，他的持股市值已经由去年底的3.8亿元增长到当前的4.5亿元，增幅近20%。

与其操作思路相似的是，持股数量达到6只的刘晖，手中有5只股票为ST股；持有6只股票的邹瀚枢，其持有的半数股票为ST股。

一直以来，ST板块都是滋生重组股的温床。上述投资者专门选择ST股进行投资，也正是看中了它们“乌鸦变凤凰”的潜质。

另一位持股数量较多的牛散赵建平，则主要关注“mini股本”的小股票。在其持有的9只股中，有7只流通股本还不足1亿股，另外两只的流通股本也在1.5亿股左右。总的来说，赵钟情于投资超级小盘股。

其持有的股票包括中瑞思创、启明星辰、皮宝制药、生意宝、誉衡药业等，这些股票的流通股本在2000万左右。其中，创业板股票中瑞思创的流通股本仅1300万股。

中小盘股在过亿级散户的股票池中占据很大的比例。119位超级散户涉及的个股有164只，其中，126只流通股本在5亿股以下，约占总数的8成；有72只流通股本在2亿股以下，占总数的4成以上。与吴鸣霄、赵建平等以数量取胜的牛散不同的是，一些散户只持有一只股票，并且持股市值已经过亿。在119位超级散户中，这样的散户有85位，约占总数的7成，不乏一些定向增发的股东和公司的原始股东。

这类散户的典型代表就是前文提及的持股市值超过10亿元的超级大亨——持有京东方A的柯希平、持有盐湖集团的王一虹和持有国脉科技的林惠榕。

地方首富柯希平，通过参与首发或定向增发而成为资本市场的资深玩家。2009年6月，京东方A的定向增发吸引了众多金融资本蜂拥而至，柯豪掷10余亿，以2.4元/股的价格认购7亿股。与其一起参与定向增发的，还有“法人股大王”刘益谦，他通过其实际控制的上海诺达圣信息科技公司认购了7亿股。

一年之后，京东方A的37.5亿股定向增发股上市流通。解禁股上市首日，该股盘中几度跌停，但2.4元/股的定向增发价相对于3.49元的跌停价，柯希平仍有45%的收益，浮盈超过7.6亿元。

此前，柯还有另外一个身份，即紫金矿业的高管。

早在上世纪90年代，他就曾投资1000多万元入股当时并不被看好的紫金矿业，并在10年后获得数十亿元的回报。目前，柯已经“功成身退”，淡出紫金矿业。

紧随柯希平传奇故事之后的，是今年的超级散户新秀王一虹。她和丈夫宋世新一起持有的盐湖集团，在4年时间里，给其带来了22倍的收益。目前，王的持股市值达到16.6亿元，在超级散户财富榜中排行第二。

此外，林惠榕和林金全也因长期持有国脉科技，身价水涨船高。目前，二人的持股市值已经分别达到16.6亿元和5亿元，在超级散户中分别排名第3位和第8位。

今年中报显示，林惠榕为国脉科技第一大流通股东，其持股比例（占流通股比，下同）达到33%。林金全则是该股第三大流通股东。而国脉科技实际控制人陈国鹰则夹在两人中间，位列公司第二大流通股东。

国脉科技2006年的招股意向书显示，林惠榕与陈国鹰为夫妻关系，林金全则为林惠榕之父。上述三人均为公司的原始股东。但林氏父女并未在公司任职。在公司上市、限售股解禁之后，林金全减持公司股份的消息不断传出。在上述超级散户中，那些一直持有一只股票的散户，除了像柯希平这样的定向增发股东外，还有一部分人被证实为上市公司高管亲属。

此外，另一些超级散户的身份虽未被证实，但有些人的名字和公司实际控制人的名字看起来有一定关系，很可能是上市公司高管的亲属。

这些人虽然没有在高管之列，但是依靠与上市公司高管的疑似“裙带关系”，身价过亿。

除了前文提及的国脉科技两位流通股东林惠榕和林金全被证实为高管亲属外，还有一些超级散户的身份已得到证实或者值得怀疑。

如从招股说明书上看，华峰氨纶当前的第二和第四大流通股东尤小华和尤金焕，分别是该公司董事长尤小平的弟弟和兄长。目前，两人并未在公司中担任高管职务，其持股市值分别为5.7亿元和1.4亿元，在超级散户中分别排名第5位和第77位。而这还是尤氏家族多次减持后的结果。

此外，超级散户第46名、50名——天通股份的股东潘建忠和潘娟美，与该公司董事长潘建清同姓。公司招股说明书显示，潘建忠和潘建清是亲属关系。

类似的还有，龙元建设的赖晔鋆与公司董事长赖振元同姓，其当前持股市值为1.6亿元，在超级散户中排名第63位。*ST华源的股东俞丽与公司实际控制人俞培俤同姓，其当前持股市值为2.1亿元，在超级散户中排名第47位。

药明康德为什么新股遭弃购30万股

打新如抽奖，中了就可以去领钱了！不过偏偏有这样一群人，“中奖”之后却放弃了奖金！而且，“这群人”一直都存在。

2月6日，新股养元饮品发布了《首次公开发行A股发行结果公告》，与78.73元高发行价形成鲜明对比的是，其网上网下投资者弃购股份的总金额也创出2017年以来历史新高。

数据显示，21.75万股遭到投资者的弃购，弃购金额为1712.42万元，该部分将由主承销商国信证券包销，包销金额创出2017年以来新股包销金额的最高值。

A股市场中，打新成了投资者“稳赚不赔”的一大选择，即使表现最差的新股，也能收获首日涨停，即44%的涨幅，但是，新股弃购的“怪象”在A股却时有发生：

2月13日晚，今创集团披露的IPO发行结果显示，网上投资者放弃认购19.58万股，弃购金额达639.97万元；网下投资者弃购7249股，弃购金额为23.7万元。网上、网下投资者放弃认购的20.3万股全部由保荐机构中信建投证券包销，包销金额为663.67万元，包销比例为0.48%。

2月12日晚，江苏租赁披露的IPO发行结果显示，网上投资者放弃认购161.69万股，弃购金额达1010.54万元；网下投资者放弃认购2.74万股，弃购金额为17万元。网上、网下投资者合计弃购的164.43万股将由主承销商华泰联合证券包销，包销金额为1028万元。

1月8日晚，美凯龙披露的IPO发行结果显示，网上投资者放弃认购58.05万股，弃购金额高达593.83万元；网下投资者放弃认购4.75万股，弃购金额为48.6万元。网上、网下投资者放弃认购的62.8万股全部由中金公司包销，包销金额为642万元。

5月2日，药明康德配售结果公告显示，网上、网下分别有32.28万股、5634股新股遭遇弃购，对此有媒体报道称“A股首只独角兽药明康德遭大规模弃购”。

其实，由于各种原因，新股遭弃购的现象一直都存在，只不过药明康德作为一只当红的独角兽概念股更被市场关注到而已。

申万宏源证券发表了关于药明康德弃购数据的点评，说明药明康德弃购被夸大，药明康德网上弃购数据尚属正常范围之内。其判断是基于网下弃购占比和弃购量均低于今年以来均值，而投资者对此申购重视程度并不低的基础上。

---延伸阅读：

《新股弃购“常态化”的背后：弃购原因五花八门》2017.8

在A股市场，打新一直是稳赚不赔，新股上市后动辄十几个一字板的神话也在不断上演。可新股中签却似“中彩票”一般难，因此凡中签者无不拍手称快。但却有这么一群投资者，出现了新股弃购现象，更为悲催的是还有不少人因为弃购而上了监管的“黑名单”。今年发布的全部六批黑名单中共有235个配售对象上榜——新股弃购出现“常态化”。对此，业内人士在接受记者采访时认为，个人投资者应避免疏忽、机构投资者自身做好内控之外，监管部门同样应当积极应对。“建议适当延长交款时限，通过采取重罚、加大通知服务等多举措并举，减少弃购情况的发生。”

大型机构、知名牛散上弃购黑名单

10月18日，中国证券业协会(以下称“中证协”)颁布了《首次公开发行股票配售对象黑名单公告》(以下称“《配售黑名单》”)(2016年第6号)文件，这是今年以来中证协第六次颁布《配售黑名单》。在该份文件中，中证协把今年下半年以来参与丰元股份、哈森股份、海波重科等12只新股并在网下申购过程中违反相关法律法规的61个股票配售对象列入了监管黑名单，其中国信证券、国泰基金、摩根士丹利华鑫基金等多家机构投资者均“榜上有名”。

据记者了解，中签新股弃购最主要为“提供有效报价但未参与申购”和“未按时足额缴付认购资金”两种情况。根据中证协今年1月8日最新修订通过的《首次公开发行股票承销业务规范》及《首次公开发行股票网下投资者管理细则》的相关规定，有效报价的网下投资者未参与申购或者获得初步配售的网下投资者未及时足额缴纳认购款的，将被视为违约并承担相应责任，主承销商将违约情况报中证协备案，协会将其列入黑名单6个月——换言之，上述61个配售对象自即日起，6个月内不能参与任何新股申购。

对此，记者致电摩根士丹利华鑫基金客服热线，得到的回复是，该基金产品违规属实，但放弃申购的具体原因不属于公司对外披露信息的范围。不过该工作人员随后对记者表示，上榜黑名单并不会影响基金产品的“打新”动作，在对网下申购作出限制之后，该基金产品依旧可以继续参与网上申购。

其实，摩根士丹利华鑫基金的弃购行为并非市场个案，记者发现，中证协今年以来公布了六批《配售黑名单》，其中不乏诸多知名投资机构的身影。

值得一提的是，在今年中证协发布的全部《配售黑名单》中，自然人账户占据了其中的半壁江山。记者发现，违规的自然人账户中不仅有多名知名牛散，亦不乏多位专业打新人士。例如，在10月18日最新发布的《配售黑名单》中，违规自然人账户有42个，占比近七成，而作为早期的牛散代表，陈学东、陈学赓两兄弟同时登榜，昔日的“权证大玩家”邹瀚枢也被“点名”。

就职于某券商的研究员张少峰(化名)认为，设置《配售黑名单》的根本初衷在于避免发行失败。他对记者表示：“网下配售的比例是比较大的，每个参与网下配售的投资者申购份额也会比较大，如果这些投资者出现大规模的弃购会导致发行失败，这比网上弃购的影响要恶劣很多。”

弃购原因五花八门

新股暴利神话让所有投资者羡慕不已，中签新股更是可遇不可求，相比而言，这些网下配售对象频频弃购新股的做法实在有些令人百思不得其解。记者发现，对于配售违规的原因，黑名单中的机构投资者多以“提供有效报价但未参与申购”为主，而“未按时足额缴付认购资金”则大部分发生在个人投资者身上。

在保荐承销领域深耕多年的唐烁(化名)在接受采访时表示，根据现行的发行规则，参与网下配售的投资者，需要在交易所新股申购平台上在询价阶段就输入相应的报价和对应的申购数量，但不需要准备申购资金。“因此‘提供有效报价但未参与申购’的违规操作者都是只在交易所系统上提供了一个价格，但未提供对应的申购数量。”而对于“未按时足额缴付认购资金”，唐烁则解释称，即在网下申购成功后，未按时足额缴纳申购款。“这也是今年以来网下发行新股过程中自然人投资者普遍存在的弃购原因。”

对于配售对象频频出现弃购新股的行为，唐烁认为其中原因是多方面的。他对表示，部分基金出现了大规模弃购的情况很有可能是在最后申购或者缴款的时候出现了技术性问题。“这种情况就说明机构本身的内控和风控做得不甚健全，当然，作为整个基金的主要管理者，申购失误的时候基金经理也难辞其咎。”

“此外，对于一些实力相对较弱的小型投资机构来说，存在跟风胡乱报价的情况，但是中签之后却突然发现手里并没有那么多(可供申购的)资金，这种情况也是有可能发生的。”唐烁告诉记者。

而相比于“提供有效报价但未参与申购”的违规行为，出现“未按时足额缴付认购资金”的情况最令承销商头疼。对此，有承销商表示，每每这个时候，投资者总是电话向投行诉苦，各种理由都有，车祸、生病、睡过头等等，目的只有一个，就是请投行别把他们提交到中证协进入黑名单。

其实，不仅仅是网下配售，网上配售弃购的情况同样不胜枚举。其中，第一创业被网上投资者弃购65.3万股，杭州银行则有55.46万股被抛弃，而对于IPO新规正式实施以来发行股份数最大、中签率最高的江苏银行来说，更是有298.59万股遭遇弃购，作为联席主承销商的中银国际和华泰联合将以2054.24万元包销这被放弃的股份。据了解，这种网上弃购的违规行为主要可以分为两类：一种是忘记或有事耽搁缴款，配售成功后在该缴款时没去缴款；另一种则是以为账户里资金足够，事实却是资金不足形成弃购。

对此，记者特地走访了海通证券、中信建投、东吴证券、开源证券等多家券商营业部，了解到大部分券商都会在新股缴款当日电话联系所有的中签投资者，有客户经理对记者表示：“毕竟中签可是件难得的大喜事”。不过，即便如此，网上配售遭遇弃购的情况依然在持续——10月18日网上申购的新华网公布的《首次公开发行A股发行结果公告》显示，网上投资者放弃认购数量有16.51万股，放弃认购金额457.23万元。

解决弃购问题须对症下药

对于如何解决新股频频遭遇弃购的问题，本刊特约作者胡东辉曾撰文《IPO配售对象黑名单有点冤》(详见本刊第82期)，在文章中，他表示新股申购T+2的缴款时限实在太短，建议改为T+4缴款，给投资者留出充足的备款时间。而与胡东辉观点类似，著名经济学家宋清辉在接受采访时也认为，对于申购者而言T+2缴款时间可能确实有些太短，建议延长交款时限。此外，他还建议监管部门“软硬兼施”，通过加大通知服务、采取重罚等多举措并举，减少弃购情况的发生。

张少峰则认为解决弃购问题需要对症下药。他对表示，网下申购机构之所以频频出现弃购，是因为机构投资者大多为代客户持有资金、代客户申购，一旦机构手中不具有充足的资金，除了机构自营盘，其余的资管产品往往需要联系客户把这笔资金补足。“在T+2的条件下缴款时间十分有限，资金在交割的过程中可能涉及到几道清算的手续，任一环节出现问题都有可能导致无法缴款。所以对于参与网上配售的机构投资者，在申购之前应预留足够的资金，当遇到发行量比较大的股票，比如银行股时，这一点更需要注意。”

而对于网上的个人投资者的弃购原因，张少峰则认为很有可能是投资者对制度本身不是很了解，申购后忘记缴款，为减少这些无辜弃购情况的发生，个人投资者所属的营业部可以适当加大服务力度。

此外，加大监管力度也是外界谈到减少弃购行为的措施时屡被提及的话题。记者了解到，目前的弃购现象虽时有发生，但随着目前监管力度的加大，与早期的“恶意弃购”相比，目前情况已经有了很大改善。唐烁对表示，前几年，部分询价机构会和上市公司、承销商结成利益联盟，在网下申购时，哄抬报价，促使其他机构不得不跟进报以高价。“而承销商在获得高额佣金后，在最后阶段，会将与自己结成联盟的券商报价剔除掉，令同盟避免被高报价套牢，承销商会以其他形式来与同盟分享利益，这就形成了弃购背后的灰色利益链条。”

在接受采访时，唐烁坦言，其实几年来监管部门对于投行业务的监管政策一直在趋严。“首先，在黑名单制度下，如果机构报价却没有缴款，随后就会被协会通报，在6个月内就失去了新股申购的资格；此外，现在新股的定价机制基本都是所谓的‘窗口指导’，将价格限定在一定范围内，不像之前询价之后再确定发行价格，现在询价与不询价基本没有任何意义了，最终发行就是23倍左右的市盈率，所以这就导致询价产生的特殊利益失去了生存空间。”

值得注意的是，在今年3月2日深交所新股发行培训中，交易所指出如网下配售投资者同时申购两只及两只以上新股，只要其中一只出现弃购，当日其余申购均视为无效，这也就意味着网下申购的弃购行为将采取“连坐”的惩罚，无形中增加了网下弃购的成本。对此，申万宏源研究员林瑾认为，虽然投资者目前出现弃购的现象更多地是出于疏忽，而非主动“挑肥拣瘦”，但交易所采取“连坐”的惩罚也旨在警示网下投资者必须重视网下申购这一投资行为，不能因无需预缴款而就随意地浪费“资源”。

个案：

嫌价格贵中签后想弃购

经耐心做工作才同意缴款“真不可思议，我们想中签中不到，有人竟然中签了不想要！”虽然步长制药正在上演打新股暴赚的神话，但是记者了解到，扬州竟然有一位股民中了签，但是却“不想买”。

“这次我们营业部就有位股民中签了步长制药，这是一位老股民，年纪较大，也很少来营业部，我们想马上通知他，却发现他以前留的电话号码打不通了，后来我们好不容易联系上了他，这位大爷却告诉我们，这个股价格太贵了，他不想要了，怕买了以后要亏本。”申银万国证券扬州营业部相关负责人告诉记者，他们最近就遇上了这件让人哭笑不得的事情。

本着对客户负责的原则，营业部工作人员耐心做工作，最终老大爷才同意缴款，从而避免了一次大的损失。事实上，虽然新股中签后基本都能带来丰厚的回报，但是，每只新股最终都会发生一些“弃购”的现象。以步长制药为例，网上投资者放弃认购15.95万股，网下投资者放弃认购8834股。不过，多数情况下，“弃购”都是因为股民不知道自己中签，而账户中余额又不够，所以被当作放弃处理了。

而为了避免这种情况发生，扬州不少证券营业部都推出了给中签股民打电话或者发短信的服务，一旦有股民中签，营业部会主动打电话提醒缴款。

“但在联系的过程中，我们也发现，因为换电话等原因联系不上的股民大有人在，很多时候为了联系上一位股民需要费不少工夫。”申银万国证券扬州营业部相关负责人这样告诉记者。