私有化退市

中概股为什么要私有化退市回归

中概股私有化退市bai分被动退市与主动退市。被动退市包括：股du价长期低于1美元而被强制摘牌；由于财务造假违规被美国证监会强制摘牌退市。主动退市原因在于：zhi（1）估值偏低导致再难通过定增、发债等dao方式进行融资。（2）在美国证券市场维系成本高；（专3）国内A股市场的高估值，引诱属部分在美上市中概股退市，谋求在A股市场重新上市。

2020年5月19日晚间，纳斯达克证实关于修订上市规则的提议已经提交了美国证交会（SEC），目前处于等待证交会批准状态。向美国证交会提交的规则修订，主要是对部分国家公司的上市标准收紧。其中包括将要求限制性市场企业的IPO募资额至少2,500万美元或者最低募资额达到发行完毕后公司上市市值的四分之一，满足两者最低条件，这是纳斯达克首次对IPO的规模进行限制。

同一日，美国参议院一致通过了《外国公司承担责任法案》，该法案的核心要点为，如果上市公司会计监督委员会（PCAOB）因证券发行人采用了不受委员会监管的外国公众会计师事务所而无法审计特定的报告，则证券发行人必须作出不受外国政府拥有或控制的证明；如果PCAOB连续三年无法审查发行人的会计师事务所，则该股票将被禁止在全美交易所交易。

中概股纷纷“想回家”

随着美国监管越来越严，不确定加剧之下，中概股难免会做多手准备。除私有化退市外，到中国香港作第二上市或两地双重第一上市是一个方便的选择。这也意味着，改道中国香港将成为大中小各类中概股的首要考虑。特别是近年来港交所修改了交易细则，接纳了互联网行业通行的同股不同权等标准，出台中概股二次上市的鼓励政策，再加上中国香港是亚洲金融中心，与国际资本市场密切相关，可以成为在美上市中概股的保险方案。

而A股科创板或是另外一个重要的备选。证监会4月30日发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》（下称“公告”），为有意愿在境内主板、中小板、创业板和科创板上市的红筹企业提供更为便捷的路径。

根据“公告”，已境外上市的红筹企业，若要申请在境内发行股票或存托凭证，其市值须满足两类标准之一：一是市值不低于2,000亿元人民币；二是市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，在同行业竞争中处于相对优势地位。

对存在协议控制架构（VIE）的红筹企业，若要申请发行股票，证监会受理相关申请后，将征求红筹企业境内实体实际从事业务的国务院行业主管部门，以及国家发展改革委、商务部的意见，而后依法依规处理。

随着中国内地与中国香港资本市场的一系列改革，A股、港股与美股的规则差距在进一步缩小，当中概股承压、中小公司赴美上市变难之后，中概股加速回归、中小公司改道上市将成为一个大趋势。

伦敦亦可作为海外新的登陆点

2019年6月开通的沪伦通规定，符合条件的上交所A股上市公司，可在伦交所主板发行上市全球存托凭证（GDR），为中国企业奔赴海外提供了新的登陆点。

以上内容，整理自"安永EY"，略有删减。

什么叫“私有化退市转A股上市”？

私有化退市转A股上市抄是两个概念：

1、上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作；与其他并购操作的袭最大区别，就是它的目的是收购已经上市的公司，由于公司性质完全2113发生改变，所以该公司必须除牌（即退市），由公众公司变为私人公司。通俗地说，就是原控股股东把中5261小股东手里的股份全部买回来，最终使这家公司退市（因为私人公司不具备上市的资格）。

2、A股上市：公4102司完成私有化后，再进行股份制改造，选择自己认为适合的股票市场上市。选择A股就是所谓1653的“转A股上市”。

再进行股份制改造，由于公司性质完全发生改变，就是它的目的是收购已经上市的公司，是资本市场一类2113特殊的并购操作。选择A股就是所谓的“转A股上市”，选择自己认为适5261合的股票市场上市。

通俗地说；与其他并购操作的最大区别，最终使这家公司退市（因为私人公司不具备上市的资格），就是4102原控股股东把中小股东手里的股份全部买回来：公司完成私有化后，所以该公司必须除牌（即退市），由公众公司变为私人公司

私有化退市转A股上市是两个概念

16531、私有化退市[Privatization]是指公有组织或公有财产的所有权人直接或由其代理人越权将公有组织或公有财产以及这些组织或财产的所有权及其派生权利合法或非法地由公有组织或公有财产的全体专公民或某一集体所有转变为个别私人所有的行为及其过程。

2、A股上市：公司完成私有化后，再进行股份制改造，选择自己认为适合的股票市场上市。选择A股就是所谓属的“转A股上市”。

私有化退市股票怎么办

股票本身没有价值，但它可以当做商品出卖，并且有一定的价格。

股票价格又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票价格分为理论价格与市场价格。股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚至有相当大的差距。但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的一个基础性因素。

股票有市场价格和理论价格之分。

1.股票的市场价格

股票的市场价格即股票在股票市场上买卖的价格。股票市场可分为发行市场和流通市场，因而，股票的市场价格也就有发行价格和流通价格的区分。股票的发行价格就是发行公司与证券承销商议定的价格。股票发行价格的确定有三种情况：

(1)股票的发行价格就是股票的票面价值。

(2)股票的发行价格以股票在流通市场上的价格为基准来确定。

(3)股票的发行价格在股票面值与市场流通价格之间，通常是对原有股东有偿配股时采用这种价格。国际市场上确定股票发行价格的参考公式是：

股票发行价格=市盈率还原值×40%+股息还原率×20%+每股净值×20%+预计当年股息与一年期存款利率还原值×20%

这个公式全面地考虑了影响股票发行价格的若干因素，如利率、股息、流通市场的股票价格等，值得借鉴。

股票在流通市场上的价格，才是完全意义上的股票的市场价格，一般称为股票市价或股票行市。股票市价表现为开盘价、收盘价、最高价、最低价等形式。

其中收盘价最重要，是分析股市行情时采用的基本数据。

2.股票的理论价格

股票代表的是持有者的股东权。这种股东权的直接经济利益，表现为股息、红利收入。股票的理论价格，就是为获得这种股息、红利收入的请求权而付出的代价，是股息资本化的表现。

静态地看，股息收入与利息收入具有同样的意义。投资者是把资金投资于股票还是存于银行，这首先取决于哪一种投资的收益率高。按照等量资本获得等量收入的理论，如果股息率高于利息率，人们对股票的需求就会增加，股票价格就会上涨，从而股息率就会下降，一直降到股息率与市场利率大体一致为止。按照这种分析，可以得出股票的理论价格公式为：

股票理论价格=股息红利收益/市场利率

计算股票的理论价格需要考虑的因素包括：预期股息和必要收益率