存货周转率该怎么分析

广发270004发觉了有一些股民们,对于存货周转率该怎么分析还是存在一些小小的误区，那么现在小编为大家做一个详细的讲解！

我们每一位投资者都希望能深度看懂报表，看懂企业的经营能力，从企业实际的经营能力来思考，我们首先可能想到的是财报中的营收、毛利率等指标，但这些其实都已经偏向经营结果的呈现，已经是过去时了，并不适用预测后续发展趋势之用，今天看来一个重要的指标，存货周转率。

简单来说，存货周转率可以想像成，一间企业在一年之间可以卖掉多少次平均存货量。简单一点说明，假设A公司是以制造和销售药品为主要营业项目，在某一些药品的售价与成本几乎不变的情况下，假设平均库存量约为5万盒，而一整年下来共卖出20万盒，就表示A公司一年大约可以卖掉4次的平均库存量，存货周转率为4次，也就是说大约90天就可以卖掉一个平均库量(5万盒药)。

但是这样的计算方式是很理想化的，因为实际上应该考虑到产品售价与成本可能会有所变动，所以正确的公式是销售成本除以平均存货，其中销售成本是与商品制造有直接关系的部分。至于平均库存量因为企业的库存数量是不断变动的，所以一般而言都采取比较简易的算法：平均存货=(期初存货+期末存货)/2。

以A公司为例，假设去年销货成本为1000万元，年初与年底盘点存货分别约为200万元、300万元，则存货周转率为4次，平均约90天可以卖光一次平均存货量。1000万/250万=4次。

上面的公式计算上并不困难，但接着下一个问题：这个数值能够代表什么?回归到计算公式来看，应该不难理解存货周转率越高，表示存货放置在自家仓库的时间越短，也就是存货能够在越短的时间内销售出去，因此库存周转率经常被解读为一家企业的销售或经营能力，一般而言，相对的数值越大，就表示能力越强、经营状况越良好。相反，如果一间企业的存货周转率比起其它同业低很多，或近年来逐渐递减，除了表示销售状况不理想之外，有些产业可能还要面对存货折损的风险。例如上述A公司，像药品这类产品一旦库存时间过长，就可能接近保质期，那么存货的价值就很容易下滑，造成企业的损失。所以对制造业的分析来看，有至少行业平均的库存周转率尤为重要。

总结一下：一般而言存货周转率越高，表示企业销售状况越好，不过也必须区别来看，存货周转率提高并不能直接代表这家企业销售能力变强，因为存货周转率变大，也很有可能是整体产业的需求量大增，在供不应求的情况下，不管是任何企业存货自然都会比较容易卖出去，存货周转率自然会提高了。看库存周转率还是要看行业平均的库存周转率，通常情况下高过行业平均的库存周转率，企业都比较优秀。

比如：A公司存货周转率为1.5次，B公司为1.2次，如果都属于同一产业，那么A公司的经营情况通常好过B，但是如果AB两家公司分别属于不同的行业，就很难说了。除了同行业的限制之外，企业有时也会技巧性的累积存货，导致存货周转率在某一段期间大幅下降。例如A企业，趁上半年原物料价格较低，因此提前买进大量原物料，并转变为存货，就会导致上半年的存货周转率就大幅降低了。还是老办法，要了解企业的经营，为什么库存周转率下滑了，如果是囤积关键原材料，或者为了让竞争对手无原料生产，这样导致的库存周转率下滑不一定不好，也可能是为了未来能更好的获取更多的市场份额做的准备。

有一种情况要格外注意，那就是存货周转率降低，但是营收却增加，一般而言，存货周转率经常被投资者视为企业经营的领先指标，反应往往会比营收变化来得快。如上述所说，一家企业存货周转率与营收不断提升的情况下，营运状况多半不错，但是当存货周转率反转下滑，营收却不断增加的话，表示该企业虽然营收仍有成长，但销售状况可能已不比从前，在不考虑其他因素的情况下，对许多企业而言很有可能是从盛转差的信号，如果一段时间，比如2年都出现存货周转率下降，但是营收还在增长的情况，要格外注意这个反转的信号。

投资者看财报，并不是简简单单看看企业营收增长了多少，利润增长了多少那么简单，我在很多文章中有提到，要留意增长质量和增长可持续性程度，而存货周转率这个指标如果和营收长期相悖，也是格外注意，制造业的分析不复杂，一个存货周转率指标就可以看出来企业在行业大概的位置，现在是向好还是变差，或者企业销售的压力是向好还是变差。而如果出现存货周转率指标持续下滑，原因还不是有意识的囤货等打击对手，那么基本可以确定企业销售压力增加，有可能是从好开始变坏或者增速下滑的开始。我们做投资，关注制造业的企业类型，分析企业的经营状况，通常都会从先看看存货周转率这个指标开始。

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