股指期货对股市的影响

股指期货会影响大盘指数吗

股指期货和大盘指数的关系相辅相成...影响肯定有，至于大来不大嘛，还得看所处的位置...比如说：2015年6月的牛市顶...大盘已经明显的上冲乏力，就差最后一根稻草就倒了...这个时候股市期货轻轻一碰，指数、个股拼命的往源下掉...这个时候影响力是最强的。2113这时候应该密切关注股指期货的动向。

同样的，在其他时候（震荡市）里，也有影响..但是影响周期很5261小很小，经常出现股指期货和大盘指数不一致的情况。这时候股指期货对大盘指数的影响可忽略不计。

回到股票的问题上，股4102票有3000多只，有走势和大盘高度一致的，也有不爱搭理大盘的。具体操作以个股为主。

相比股指1653期货，做股票更应该关注的是板块轮动节奏，个股在板块中的所处位置。

大盘指数是由证券交易所或金融服务机bai构编制的表明du股票行市变动的一种供参考的指示数字，理论上说，每一个股票的升跌都影zhi响大盘指数dao。

股指期货是一种金融期货，以大盘指数位内标的物的标准期货合约。容

一般情况下应该是大盘指数会影响股指期货。

关于购买股指期货是否会2113影响大盘指数的问题，其实主5261要就是研究股指期货和大盘指数的关系问题。股指期货和大盘指数4102的关系：1、股指期货实际上也是一1653种期货，其标的是大盘版指数。股指期货的推出，为股票市场提供了权一种对冲机制，其最大的作用，是

什么是股指期货结算日，对股票有什么影响

股指期货是一款基于股市的金融衍生产品，是建立在股市基础之上的，与股市运行有着紧密的联系，bai但与股票是有本质区别的。

股指期货是股市的一种提前反映，是股市的晴雨表。起到助涨助跌的作用。

“交割日效应”是指du在某个股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。特别是因为股指期货合约按规定是以股票现货指数为参照，通过现金进行交收，zhi这样在最后临交割时，现货指数对股指期货就几乎是起到决定性的作dao用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成“交割日效应”。

股指期货到了交割日，会和现货的价格相接近，而股指期货合约的标的物是沪深300，那么当交割日到了的时候，会与专沪深300相互影响，影响到了沪深300，大盘就要受到影响，换句话说，股指期货到了交割日，它的走势会与大盘走势趋于一致，相互影响！

总而言之，股指期货是一款金融衍生产品，源于股市，却与股市有着本质的属区别，建立在股市基础之上，对股市形成反作用，特别是对股市短期走势，更具有“引领功效”！

股指期货为什么会影响股市，怎么影响？

股指期货：简称SPIF，全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。

股指期货会影响股市有以下3点：

第一、股指期货推出后，指数会出现短暂调整。由于我国宏观经济依然向好，经济复苏符合预期（虽然存在资产泡沫），而且企业盈利能力依然强劲，在此情况下，指数大体会按宏观经济的波动向上运行，并且在股指期货推出后中期可能会加速沪深300指数的上涨，同时使大盘蓝筹股的抗风险能力加强，但是一些非成分股可能被边缘化。

当然，如果出现突发性事件和宏观基本面发生变化，例如，遭遇2008年的全球金融危机等一些突发事，股指期货推出后则会加速其下跌趋势。

第二、股指期货推出后，在中期有可能出现“交易转移”现象。所谓“交易转移”，就是在开设初期，股指期货在提升现货市场交易量的同时，其成本低、流动性高的优势有可能导致投机者和高风险性投资的部分交易从股票现货市场转移到期货市场，甚至出现超过现货市场交易量、进而减少现货市场流动性的情况，这就是所谓的“交易转移”。因为，股指期货交易相对于现货交易而言有交易成本低、流动性高的显著优势，并且，由于使用程序交易，股指期货交易指令执行速度大大快于现货交易。

第三、股票现货市场可能出现结构转换。由于大盘蓝筹尤其是沪深300指数的股票基本上是股指期货的标的物，因此，在股指期货推出后，这些股票会逐步走强，而目前炒作疯狂的创业板和中小板股票，由于前期连续暴涨，那么在接下来的结构转换中，可能成为暴跌的股票，或者说可能出现中期调整。

由于我bai国股票市场没有做空机制，在股市暴跌的情况下，每个投资者都只能割肉斩仓或任其资产大幅缩水；也由于我国即将加入WTO，证券市场必须对外开放、与国外接轨，近来关于开办股指期货的呼声日益高涨。股指期货对股票现货市场会有du什么影响呢？本文就此做一个初步分析。

对股指波动性的影响

有观点认为，由于我国股票市场投机盛行，推出股指期货zhi后，投机的心理倾向难以很快改变，买空卖空股指dao期货会加剧股指波动。但是，国外大量的实证研究表明，股指期货的存在通常情况下不会增大股票指数的波动。之所以有时也会加大股指的波动，版是因为股指期货具有价格发现功能，能够改善现货市场对市场信息的反映模式。

也有人担心，在股指到期交割日，股指可能出现异常波动。香港期交所的统计分析表明，股指期货到期日与非到期日股权指的波动性没有显著的区别。

股指期货，针copy对沪深两市300只最大流通市值的股票的点数，来进行交易。交易的，是点数，不是股票。

这个点数，可以买涨（做2113多），可以买跌（做空）。而且，买跌、做空的成本很低。

没有股指期货5261的时候，只有4102股票价格上涨，才可以赚钱。有了股指期货，股票跌，也可以赚大钱。

因此，可以实现股票的价值回归，增加庄家的1653多空分歧。避免股价虚高，被爆炒。

由于我国股票市场没有做空机制，在股市暴跌的情况下，每个投资者都只能割肉斩仓或任其资产大幅缩水；也由于我国即将加入WTO，证券市场必须对外开放、与国外接轨，近来关于开办股指期货的呼声日益高涨。股指期货对股票现货市场会有什么影响呢？本文就此做一个初步分析。

对股指波动性的影响

有观点认为，由于我国股票市场投机盛行，推出股指期货后，投机的心理倾向难以很快改变，买空卖空股指期货会加剧股指波动。但是，国外大量的实证研究表明，股指期货的存在通常情况下不会增大股票指数的波动。之所以有时也会加大股指的波动，是因为股指期货具有价格发现功能，能够改善现货市场对市场信息的反映模式。

也有人担心，在股指到期交割日，股指可能出现异常波动。香港期交所的统计分析表明，股指期货到期日与非到期日股指的波动性没有显著的区别。

对股市流动性的影响

新兴市场开办股指期货的初期，往往会产生交易转移效应，即吸引股票市场的资金流向股指期货市场，从而使股票市场的交易大为减少，流动性大为降低。日本初开股指期货时就遭遇过这样的情况。但是，股指期货还有另外一个效应，即可吸引场外资金。由于股指期货为投资者提供了一个规避风险的工具，扩大了投资者的选择空间，因此开办股指期货交易会吸引大量场外观望资金实质性的介入股票市场，此外还可减少一级市场的资金囤积。所以，对股市流动性的影响要看两个效应的相对大小。美国的情况是，开办股指期货交易之后，股市和期市的交易量都有较大的提高，呈双向推动态势。从我国的情况来看，由于开放式基金、社会保障基金、保险资金等大的机构投资者未介入或只部分的介入股市，加上银行存款不断增加，场外资金可谓规模庞大，因此，笔者认为，我国推出股指期货可望增加市场的流动性。

对市场结构和操作理念的影响

统一的指数和股指期货推出之后，市场结构和投资理念会发生新的变化。首先，在此基础上可进一步创造新的金融工具，如指数基金、期货期权等。堪萨斯期货交易所1982年推出价值线指数期货后三年，美国就出现了复合性指数基金。其次，我国传统的庄家炒股型格局可能因此而慢慢改变，在套期保值基础上的价值型投资理念将获得更多的认同和实践。

对券商业务的影响

券商可能通过经纪商和自营商进入股指期货市场，这意味着券商业务范围的扩大和收入来源的增加，同时对券商的传统业务也将产生一定的影响。市场主流的投资理念逐渐转向价值型投资之后，投资者对信息和研究的需求将提高，因此，对券商经纪业务而言，目前以拉客户为主的低层次竞争将为人才、信息、服务创新等综合竞争优势所取代。证券公司从业人员的素质及业务水平的高低将决定着券商是否能够在新的市场环境下留住客户和拓展客户；此外，对于自营业务，可能在调研的同时需要更多的量化分析和风险控制，包括利用股指期货合理的规避系统风险等；对于承销业务，鉴于新股一般与大盘走势有较大的相关性，大势好的时候，新股发行价可以定得高一点，而且多呈强势；大势跌的时候，一般发行价定得低，走势也弱。有股指期货之后，弱市下券商可以通过反向操作对新股进行套期保值，规避部分承销风险。

股指期货推出后对股市的影响和作用？

在股指期货推出前，机构逐渐增强对标的指数成份股的选择偏好是存在的，这会导致部分资金逐渐偏重于权重股的配置，但这种转移应该是在权重和非权重股投资机会相当的情况下做出的转移选择，机构不会为了买权重而买权重，只会在类似条件下给权重股偏多关照而已，因此这种倾向应该是存在但难以显著的。但市场情绪会逐渐自我强化这种效果，很可能在投机盘的非理性推动下，强化这种期指推出前的权重股溢价效应。

由于期指推出前的权重股溢价包含了过多情绪化的投机因素，因此我们预期权重股在股指期货上市前夕出现下跌的可能性较大。投机资金兑现离场主要的主要动力仍将是市场意识的自我实现。因为在有限的、可参考的国外历史案例中，期指推出后现货指数下跌的概率偏大，目前这种小样本案例得出的结论已经在多数机构的市场推介中逐渐被投资者认可。

标的现货指数的中长期走势由标的指数基本面所决定，不会因衍生产品的推出而改变趋势。衍生产品只是建立于现货产品基础上的搏弈工具，三者的决定顺序一定是“基本面——现货指数——指数衍生产品”。更何况沪深300指数成分股数量只有300只，虽然成份股在所有A股中有较为显著的代表性，但终究只是整体现货市场的一部分。

世界上推出了股指期货2113的国家当中有80%的情况是:推出后是短期下5261跌的,经过1段时间恢复原来的趋势4102.

理由:股指期货推出后,大量机构会将原来吸收的蓝筹股股1653大量抛售,压低指数专,反手在期货市场上做空,顺利实现套利.

这是最常见也属最容易发生的情况.

股指期货对股市的影响有多大

有人bai觉得目前中国的股指期货完全影响大盘，其实是错的

反过来是大盘对股指期货的走势更有影响

辩证的看待，du如果交割日那天，如果股市中没有风浪，那么期货中的买卖盘的确会影响zhi大盘的走势

但是如果股市中的超大资金风起浪涌，那么股指期货的那点交dao易量真的还不够看，还是乖乖的跟大盘走

你要是不相信，你可以观察一下大盘的k线，当到了关键的支撑和阻挡位置的时候，内你看看是谁在影响谁。

相对那么多容的股指的交割日，上涨的占42%下跌是是58%所以我个人更倾向于利空。

股指期货推出一年以来对股票市场的影响

股指期货对股市的影响　　股指期货作用于股市，可以影响股市短期走势，但不能决定股市中长期方向，股市中长期走势始终都是以宏观经济发展的状况来决定的，只有国民经济不断走强，股市才可能真正走强，其他任何的短期题材与消息，都只能对股市形成局部影响或短期影响，包括股指期货在内。　　首先，对于股指期的实质必须有清晰的认识。　　股指期货是一款基于股市的金融衍生产品，是建立在股市基础之上的，与股市运行有着紧密的联系，但与股票是有本质区别的。股指期货是一种合约，自身是没有价值的，合约一到期，其使命也就结束了，而形式上它之所以有价格，那是对应沪深300股票指数的价格，在各方的“博弈”之下，形成的一个“虚拟”价格，而并不是实实在在的价格，因为，“沪深300指数”本身就是一组“数”，数字本身是没有价值的，因而，没有价值的价格，实质上就是人们头脑中的一个“概念”，打个比方吧，大家都有照镜子的经验吧，股指期货指数与沪深300股票指数就是镜子中的“影像”，而不是实实在在的实物，在这一系列联系之中，那个“实实在在”的实物就是“沪深300股票指数对应的那300支股票的全部股票”，这个是真的有价格的，因为那300支股票的价值就是“300支股票的全部股票”，假如你拥有这些“全部股票”的话，那么，无疑，你将是这个世界上古今中外任何时代、何何地方“绝对”的“首富”，因为，那代表着你拥有中国效益最好的300家企业，其价值不菲吧，用一句话来概括就是，股指期货指数，是一组“数据”，其价格与价值只是“水中月、镜中花”，而股票却是实实在在有价格和价值的，其所代表的价格与价值就是上市企业的“全部财富”。当然，这个“全部财富”指的是“普通股”股东权益的“全部”，而不包括优先股与“债权”的资产部分，这是另外一个论题，在此不予多述。　　我在上一小段中所要讲的“实质”区别其实是这样的，由于股票是有价值的，因而股票的价格最终仍然是由这一“价值”决定的，这符合一般商品价值与价格的经济规律，符合马克思经济学的基本原理，价格始终围绕价值呈现波浪起伏变化，价格是价值的表现形式，价值是商品的内在实质，因此，股票的价值取决于上市公司创造财富的能力，而股票的价格则是短、中、长期各种综合因素作用下的结果，股票的价格可以因为“股市本身的运行状态”而产生与价值不相符的“价位”，但是，其基本走势却一定是受“价值”决定的，即受“创造利润”与“社会贡献”、“历史使命”等决定的，而不是其他，而股指期货呢，正是“股市运行轨迹”的另一种“再现”，只不过，由于法律法规的因素，对入场门槛进行了限制和入场者可以利用“杠杆”的原因，才使股指期货市场更加的高深莫测、剧烈波动，如果用战略战术理论来形容股市与股指期货市场的话，那么，股市无疑就是战略方向的长远规划，而股指期货市场则无疑是具体战役的决斗，是风火硝烟、刺刀见红的过程，这里再一次论证了股市与股指期市的辩证关系，股市决定了中长期方向，而股指期市反作用于股市，起到缩短和延长短期波动的作用，至于股指期市是到底是怎样发挥这一作用的，这就是我前面所指的实质之所在了，股指期市通过对沪深300指数未来走势的看法不同，从而形成“博弈”，形成期指的上下“剧烈”波动，请注意我这里的用词，正是这个“剧烈”，道出了股指期货的实质，股市是基于宏观经济的走势而向前运行，而股指期指是基于股市的运行状况进行“资本”的拼杀，股市里的一点小小的波动，在股指期市里可以造成“天翻地覆”的动荡，很多时候，都给人一种趋势将要转变的“意象”，不过，也仅仅只是一种意象而矣，并不是真的会“转变”，但正是这种“多变性”，更加增添了股市“模棱两可”、“是是而非”、“神秘莫测”的韵味，或者是“魔咒”，这也是股指期市反作用于股市的一种情况，再用一句话来概括，股市是经济发展状况的“展现”，而股指期市是金融资本“博弈”的“展现”，是不管经济发展好与坏，都可以“生财”的“道具”，哪怕经济倒退十年，所有股票再次缩水两倍，所有的股票投资者都成为“输家”，而在股指期货市场里，只要你“买对了方向”，那么，你还可以成为“赢家”，这便是股市与股指期市的实质区别之所在。这里似乎只是一句话，当然，这一段话也只是为了说明一个道理，那就是明确了“实质”的所指到底是什么，隐约中，我用了一个很意思的词，那就是博弈，股票可以投资，但股指期货则只能是“博弈”，请大家斟酌。

其次，搞清楚股指期货是怎样“反作用”于股市的。　　股指期货是股市的一种金融衍生品，是建立在股市基础之上的，这一点，很容易理解，但是，股指期货到底是怎样反作用于股市的，大部分的人们却不甚明了，至少，在我国、在股指期市推出刚好一年的现阶段，是这样的，当然，当思考这个问题的人们越来越多时，逐渐地，“问题”可能会不再成为问题，不过，现在仍然是一个值得大家“搞清”的问题。　　股指期市的基本走势决定于股市，因为，股指期市自己是没有方向的，它的方向源自于股市，但是，由于股指期市的特殊因素（比如，股指期市的参与者都是真正的大老板或者“武（股）林高手”，股指期货的标的对象是股市中效益最佳的300支股票，股指期市开盘早于股市，收盘晚于股市等等），使股指期市短期走势有提前股市“进程”的情况，因而，有引领股市短期走势的“态势”，特别是大盘风向处于或临近变盘的阶段，更显出股指期市的这种“引领”效应。　　股指期市加剧了股市上下波动的“幅度”，延长了“即定趋势”的“波长”，因而形成单日内上下震荡大起大落、在波段走势上推高上涨高度、加深下跌力度、延长盘整及涨跌周期时间的特征，使股市呈现出与未推出股指期货前“不太一致的走势特征”，比如，按经验或者相关股市“法则”，本该涨到位了的，出现“涨后再涨”的情况，本该跌到位了的，出现“跌后再跌”的情况，而盘整周期的延长，更是表现得相当明显，使一个完整的股票波段表现得更加“淋漓尽致”，用一句股市行话来说，就是“助涨助跌”，但我理解的这种“股指期货现象”，却不仅止于助涨助跌。　　第三，股指期货推出一年以来，带给了股市哪些重要影响。　　2010年4月19日，我国正式推出股指期货这一金融衍生品，伴随着融资融券业务的先后推出，它标志着我国证券市场愈趋成熟，向与国际运行了一两百年的成熟市场接轨迈出了重要的一步，是我国金融、证券业向前展的又一坐“里程碑”。　　股指期货是个新事物，从国家到个人投资者，都没有成功运作的亲身经验，需要接受新形势下新的洗礼，因而，市场主力正是看到了这一点，便充分学习、利用国外成功经验，对我国A股市场进行了一次“现形教育”，对于大多数投资者来说，那可谓是“血的教训”，因为，2010年4月19日之后，随着我国股指期货的正式推出，便吹响了新一轮大跌、深跌、狂跌的号角，使人们来不及“闪躲”，便被一剑刺中了心脏，虽没有到达“一剑锁喉”的地步，但已然是伤痕累累、奄奄一息了。　　这便是股指期货从推出那日起便“反作用”于股市的“罪证”，当然，事后许多专家、学者仍然在研究这一问题，其中最重要的声音莫过于——此轮下跌的“罪魁祸首”其实并不是股指期货，而是股市自身确实有下跌的需求，只不过，适逢股指期货的推出，人们便把所有责任都推在了“股指期货”的身上而已。而事实也确实如此，早在2010年初，国家便开始加大对房市、楼市炒作的“打压”力度，先后发出多道“金牌令剑”，但是楼价、房价依然高企，股价也仍然“我行我素”，表现了相当的抗跌性，更有著名基金经理王亚伟先生的极力“做多”，让许多人对未来、对股指期货的推出，充满了幻想，正是这种“市场大部分人充满幻想”的理由，让主力庄家找到了“冤大头”，从而开启新一轮“筹码的兑换”，因此，现在可以明白，依据股市自身运行的“法则”，确实已到了“满城尽戴黄金甲”、“一将功成万骨枯”的地步，而真真不是股指期货“惹的祸”。　　但在我们看来，这也并不能成为“股指期货”推卸责任的充分理由，因为，不管主动，还是被动，就算是被主力庄家利用，也改变不了“随着股指期货正式推出......便开启了新一轮下跌之旅”的事实，因而，股指期货对于此轮股市的走势形成了“事实的影响”，这便是“反作用”。　　2010年5月，在股指期货4月合约到期交割日，股市出现“期指交割日效应”，造成当日股市大跌。这又是股指期货“反作用”于股市的“又一罪证”。　　2010年6月后，股指期货“交割日效应”表现得不是很明显，作为一款股市衍生品，回归了正常的“股市因子”功能。在日常的看盘中，应当重视股指期货作为影响股市短期走势这一“重要因子”的作用，特别是股市风向有可能出现“转变”之时，更要注重对股指期货及沪深300指数走势的关注。　　当然，股指期货对股市的反作用也并不是全部都是负面的，前面说过，股指期货具有助涨助跌的功效，因而，自2010年7月2日大盘见底后，开启新一轮上涨走势以来，在2010年底能到达3000点之上的高位，这里面便应该给股指期货也记上一功，而在2010年5月至6月、8月至9月、2010年11月至2011年2月这几个阶段的较长时期的横盘，也应算上股指期货的“一笔”，至于这个“一笔”，应当是“一笔功”还是“一笔过”，那就要因人而议了，因为，有些人在横盘市中赚了钱，而有些人在横盘市却不赚钱、甚至亏了钱，但不管怎么样，不知道大家注意到没有，这都应当算上股指期货的“一笔”，因为，有股指期货推出之后，每一次的横盘，都显得那么“矜持”，请注意我这里的用词，“矜持”而不只是“持久”，是另有一层意思在其中的，这里不多说，我的意思就是，这些个助涨助跌，亦或“矜持”，都有股指期货的——反作用。　　　　以上便是股指期货在推出之后给股市形成影响的一个“梗概”，当然，并不能完全涵盖所有，只能是浅尝辄止、蜻蜓点水了，内中更有丰富的“血肉”，仍有待于诸友体会！　　最后，如果要用一句话来总结的话，那便是——股指期货是一款金融衍生产品，源于股市，却与股市有着本质的区别，建立在股市基础之上，对股市形成反作用，特别是对股市短期走势，更具有“引领功效”！备注：本人在此交流的目的，是希望各位朋友交朋友、谈体会、共学习、促进步，如果大家能在交流中有所领悟、有所提高，那便是我之初衷了，如果你体会了，那我上面的话，便自然也是你的了！

2010年1月8日，证监会正式宣布国务院已原则上同意推出股指期货和开展融资融券业务试点。股指期货是一种以股票指数为标的物远期交易，而融资融券是一种以普通股票为标的现货信用交易。对于我国证券市场来说，两者最主要的共同点在于给市场提供了“做空”的方式，可以预计，两者推出后将会对股票市场波动性产生交互影响。　　一、融资融券与股指期货推出后对市场波动性的交互影响　　在特定市场微观结构条件下，证券价格波动性由信息流动和市场参与者相互作用、相互反馈共同形成。融资融券和股指期货作为杠杆交易工具推出后，短期来看：首先，理性的市场参与者能够以基本面信息为决策依据，结合自身风险偏好及风险容忍水平选择相关工具进行交易并获得相应的投资收益，其交易行为产生的波动性反映了股票基本面价值的变化。其次，目前股票现货市场上的参与者仍然以中小投资者为主体，不可避免地存在着众多噪声交易者(指那些错误地认为自己拥有对风险资产未来价格的特殊信息，并以此作为决策依据而进行非理性交易的市场参与者)，增加了现货市场的额外波动性。另外，从监管层目前出台的相关规定来看，融资融券和股指期货的市场参与者相对理性，能够利用做空机制进行绝对价格水平和相对价格水平的套利来有效降低噪声交易行为带来的额外波动性。具体而言，融资融券和股指期货推出后对市场波动性的交互影响典型地表现在以下两个方面：　　1.市场消息到达前后的交互影响分析　　在市场利好消息(反之亦然)到达前，先知先觉的参与者会提前行动，由于股指期货具有交易成本低、流动性高的特点，他们更可能首先选择在股指期货市场上进行做多并产生相应的波动性。另一部分市场参与者会对期货市场的这种波动信息做出反应，以直接买入、杠杆融资方式在现货市场买入相关股票(组合)，形成期现货市场的互动。当市场利好消息到达后，其他市场参与者会立刻在期货或现货市场进行买入操作以分享市场上升的好处，促使股票价格、股票指数与股指期货价格迅速上涨以反映基本面价值的上升。　　但是由于噪音交易的存在，股票价格和股票指数很可能先是表现出反应不足，促使部分投机者在证券价格接近或达到合理价格时继续买入进行短线操作，这种投机行为带来的持续上涨信号可能进一步引发噪音交易者大量跟进，导致股票价格和股指偏离基本价值，其结果就是市场反应过度。　　如果没有做空机制，股票市场此时很可能会因过度上涨而形成泡沫。在融资融券与股指期货推出后，由于噪音交易会引起股票价格、股票指数以及股指期货的非同步上涨，导致个股与股指期货出现定价偏差。当股指期货的偏差超过交易成本时就会引发大量股指期现货市场的无风险套利，将期现货价格的基差限定在一个较小的范围之内，避免市场过度上涨。与此同时，这种无风险套利行为能够进一步降低股票现货市场上通过融券对高估个股进行套利的风险，从而引发更多的融券行为，加速股价向价值回归，减小个股的额外波动性。显然，融资融券和股指期货这种互为补充的双重套利机制有效地降低了单个股票和股票市场的额外波动性。　　2.特定公司消息到达前后的交互影响分析　　如果特定公司(假定公司股票属于融资融券标的证券)利好信息(反之亦然)只对个股产生影响，先知先觉的市场参与者更可能首先选择在股票现货市场上对特定股票及其高度相关股票进行直接买入，或者融资买入操作并产生相应的波动性。当特定公司的利好消息到达后，如果股票价格过度上涨，融券机制就会发挥作用并向市场传递做空信息，促使该股票价格向基本面价值回归，减小个股的额外波动性。　　如果特定公司股票属于较大权重的指数成份股，其利好消息(反之亦然)将会引起股票指数的变动。现货市场的交易行为促使波动性由现货向期货传导，类似于市场消息到达后的影响，股指期货与融券机制的双重套利能够有效降低个股和市场的额外波动性。　　二、融资融券与股指期货推出后有利于提高股票市场的有效性和稳定性　　波动性是证券市场与生俱来的特性，关键是要确保市场的波动源于正常的、合理的投资行为。上述分析表明，理性投资行为特别是期现货套利交易对于快速降低个股和市场额外波动性起到了重要的作用。因此，作为融资融券与股指期货推出的配套措施，管理层在强化理性投资理念的同时，可以考虑对既提供流动性又减小定价偏差的期现货套利者适当给予政策上的支持，进一步降低市场短期内的额外波动性。　　从中长期看，融资融券交易能够集中反映特定股票(组合)及其对应公司的信息，可以为市场参与者提供分散特定股票(组合)风险的杠杆投资工具；股指期货交易能够集中反映市场层面的系统性风险等信息，可以为市场参与者提供低成本快速对冲系统性风险的杠杆投资工具。融资融券与股指期货的相互补充、相互促进，能够为投资者提供“既见树木，又见森林”的信息与工具，有利于提高投资者的风险收益管理能力，促进市场价格发现功能和风险管理功能的发挥，降低市场波性，从而提高股票市场的有效性和稳定性