ipo造假

如何辨别IPO企业财务造假

目前绝大多数企业的老板比员工辛苦多了，相对于员工，受到的保护也很少。特别是很多私企老板，实际上是为员工打工，而很多员工意识不到这一点，还认为被盘剥，没有任何感恩之心。是时候该重新梳理老板与员工的政治经济学关系了。

在这里敬告一下：私企老板既是企业的所有者，又是企业的管理者，往往容易支出混乱、偷逃税款。为了避免法律风险，私营企业主不要把家庭消费支出与企业生产经营费用相混淆，不要把家庭成员吃、住、行等生活开支拿到企业报销，不要用企业资金给家庭购买汽车、住房、保险等大宗财产，也不要从公司借款长期不归还。这些行为不仅侵蚀了税基，而且触犯了税法，严重者甚至要负刑事责任。

目前从有限责任公司表面上看起来是有限责任，其实很多时候不然，理由为：1.企业如果亏损，除非关门，老板砸锅卖铁也要给员工发工资，此实为无限责任；2.企业贷款时，银行往往对还款能力较弱的中小企业，要求企业所有者进行担保，此实为无限责任；3.企业交税时，如无现金，也是无限责任。有限责任公司只在倒闭时才可能有限责任，在营运过程中，其实是无限责任。从当前鼓励创业的环境当下，政府应对创业失败者提供救济，要在允许企业倒闭破产的基础上再允许个人破产。

好比市场上大规模新股发行，就是为了扶持实体企业，让实体企业得到更多的廉价资金，通过大规模发行新股，实体企业的发展、银行去杠杆，都获益良多。也正因为退出渠道比较通畅，中国的双创才能如此红火。

其实抑制高送转，就是为了抑制二级市场的投机，也是为了防止资金进入不断炒作的灰色上市公司。高送转是融资企业利益层套现的传统招术，既然上市拿到了大笔钱，不如高送转做大市值。利润节节下降的上市公司居然还能高送转，追究一下大多是从市场得到了大笔融资。一边融资再融资，一边高送转，内部人趁机减持得到真金白银。这条老路本来挺通畅的，现在受到了抑制，传统的套路突然失灵，那些已经埋伏的资金骂娘都算是轻的。

抑制高送转，事实上是倒逼资金转回到一级市场中，转回到新股市场中。而鼓励分红，则是希望股票变相成为高收益的持有到底的有价证券。我认为，A股市场已经发生了本质的变化，考虑到市场信用如此之差，股票不得不转变成为类债券性质的投资品种。

仅从投资决策角度来看，目前投资决策越来越依赖于非财务信息，财务信息在投资决策中的作用趋于下降，原因是财务信息也在脱实向虚，比如公允价值会计就是经济脱实向虚的帮凶。

谈到财务造假无非会提到不良贷款业务，其实不良贷款的主要来源：一家企业通过“关系”骗得贷款，然后还不上钱，这笔账在银行那里就成了不良资产。银行对于当时放贷过程中是否存在猫腻“睁一只眼闭一只眼”，这笔不良资产就可能作为呆坏账冲销。然后，国家买单，损失的是存款人和纳税人的利益。对于骗贷的企业，就是一笔无本收入，连税也不用交。

现在民营企业如果要开展正常经营，要贷款很难，不仅要实物抵押，而且还要看你公司的流水。然而，你要买房，贷款却相当容易。到底鼓励什么，一目了然。”其实要我说，这很正常，经营有风险，实物抵押、查流水，这是银行基本放贷程序。而买房贷款至少有二成以上的首付，基本无风险，还不了的话，将抵押的房子出售就能收回贷款。

从目前的小微企业贷款难来看其实就是一个伪命题，小微企业缺少抵押物，仅想依靠信用贷款，基无可能，这其实是符合逻辑的。小微企业成长艰辛，风险很大，怎么可能让银行去承受很大的坏账风险而给予贷款呢？要想真正帮到小微企业，唯有财政，减税费才是正道！

乐视网IPO财务造假造成了什么后果？

乐视网IPO财务造假：发审委多人被抓1律师因另案被抓

多名发审委委员被采取强制措施，警方顺藤摸瓜，案件慢慢发酵，更多人深陷其中。消息人士透露，最终名单超过10人。

《财经》记者获悉，被带走的委员包括第一届创业板发审委委员谢忠平，系亚太集团会计师事务所副主任会计；以及北京天圆会计师事务所副总经理孙小波。

大华会计师事务所董事、执行合伙人韩建旻亦被带走，他也是第一届创业板发审委委员，虽未直接参与乐视网首发申请，但据《财经》了解，亦在乐视网IPO期间提供帮助。

据接近韩建旻的人士告诉《财经》记者，“没想到韩建旻会触雷，印象中韩是一个非常谨慎的人，但赶上乐视也没办法”。

此事发生于8月份，随后发酵。上述委员或因乐视网IPO造假被牵连，目前被关押在西南某省，已长达数月。

此外，10月中旬，国枫律师事务所合伙人、第十六届主板发审委委员姜业清亦在证监会被公安带走，当时他正在证监会开会中。

据悉，姜业清一案与安徽某证券公司有关，属另一桩案件。姜业清是2014年第十六届主板发审委员例行换届时留任的仅有两名律师之一。

乐视网于2010年6月首发通过，8月登陆创业板，是中国视频行业第一股，上市交易价格超过发行定价60%，接近47元。当时，乐视网在国内网站流量排名远远落后于其他公司，随后迅速反超，并成为创业板龙头股票。

参与乐视网首发审核的创业板发审委委员，包括深圳证券交易所上海中心副主任付彦、浙江天健东方会计师事务所王越豪、北京天圆全会计师事务所孙小波、中兴华会计师事务所张云龙、上海众华沪银会计师事务所李文祥、亚太(集团)会计师事务所谢忠平、江苏世纪同仁律师事务所朱增进。

在被带走的委员中，孙小波曾连任三届创业板发审委委员，在第三届时也是广东新大地生物科技股份有限公司(新大地)首发审核的7名发审委委员之一，新大地因被媒体查出涉嫌造假而上市夭折。

事实上，近年来，证监会加大对资本市场的“看门人”——各大证券会计师事务所、律师事务所的监管力度和处罚力度。今年来，证监会已多次抽派各地证监局集中对会计事务所、律师事务所的抽查。其中，17家会计师事务所被证监会通报，部分被稽查。

2017年10月，新一届的发审委委员名单出炉。聘任63人为证监会第十七届发行审核委员会委员。相比此前发布的66人发审委委员拟任人选公示名单，有3人最终未被聘任。分别是河北证监局证监处稽查员调研员房永峰，上海天职国际会计师事务所合伙人叶慧，北京天圆全会计师事务所合伙人魏强。

值得注意的是，相比最初公示的80人名单，大大增加了来自监管的人员，减少了来自中介律所的人员。

什么是ipo财务核查

ipo财务核查，就是企业上市前的财务核查。

IPO财务审核五个必查事项：

1、上下游价格走势和毛利率

上下游价格走势是毛利率核查核心手段，我们要从上下游价格走势中判断毛利率走势，我们有几个在审项目最大的问题是毛利率异常，最大怀疑是少转成本；如果下游价格暴跌，上游价格微跌，毛利率只略有下滑，此时要非常小心采购成本是否全部入账，成本核算是否真实、公允。

证监会对新大地造假最大指控是保荐机构和会计师未能发现毛利率异常：

在审计新大地2009年主营业务收入项目的过程中，大华所对新大地2009年主营业务毛利率进行了统计，并将统计结果记录于工作底稿，但未对毛利率巨幅波动（3月份为-104.24%，11月份为90.44%）做出审计结论，也未对异常波动的原因进行分析。

在审计新大地2011年主营业务收入项目的过程中，在12月份毛利率与全年平均毛利率偏离度超过33%的情况下，未保持适当的职业审慎，得出全年毛利率无异常波动的结论；且在审计当年应收账款过程中，也未保持适当的职业审慎，未发现2011年12月新大地现金销售回款占当月销售回款43%的异常情形，也未对上述两项异常进一步查验。

我们在财务审核时要分月、分季核查毛利率是否正常，尤其关注四季度、一季度、12月份、1月份毛利率波动情况。

2、上下游、股东调档和走访

上下游核查主要目的有两个，一是发现潜在的关联方和关联交易，二是发现虚假交易；上下游核查主要有两个方式，一是工商调档，二是现场走访；媒体和做空机构发现财务造假最核心的调查方式也就这两招。

实践中我们发现通过工商调档，就能明显发现上下游存在疑似关联，绿大地虚假注册的35家上下游公司名字非常相近，再研究其注册时间、注册地点、办公地址、注册电话、注册联系人等更能发现上下游异常，排查关联方不但要关注与发行人是否存在关联关系，更要关注的是上游内部、下游内部以及上、下游内部存在的疑似关联。此外，要高度关注实际控制人用底层员工注册上下游公司问题，这些上下游公司没有股东、董、监、高身影，但有普通员工或离职员工身影，核查时要关注工资花名册和社保花名册。

现场走访上下游除了明察，还要暗访；我们发现发行人安排的上下游访谈效果往往很差，甚至连上下游停产多年都被隐瞒，媒体和做空机构之所以能轻而易已发现上下游问题与其间访谈效果有很大关系。

除了前十大供应商或客户必须走访之外，新增、异常的上下游都要关注，特别关注新注册公司成为新增大客户、大供应商情况，尤其是香港注册的公司。

3、资金流水

天能科技除了被指控没有核查招投标程序外，还被指控没有发现资金流水异常；最近一系列的财务舞弊案，如万福生科、天丰节能、海联讯、新大地，甚至包括之前的绿大地，都涉嫌资金流水造假，故在当前特定一个时期，要重点核查资金金流水。

一单一单核查看不出资金对倒，我们要从资金流水中发现既是收款人又是付款人的异常流转，从中发现既是客户又是供应商嫌疑，或者从金额相同、日期相同等多维视角发现资金循环交易，从A打到B，又从B打到C，资金进出的交易对手分别是A和C，但是通过关联方核查，发现A和C是同一控制人控制，这也是典型的资金对倒行为。

资金流水核查工作量非常大，因为发行人除了母公司，还有子公司、分公司等，一些企业除了在一个会计主体内进行资金对倒外，还通过母子、母分公司之间进行资金对倒，很多发行人都有几十个银行账户，就是在同一会计主体内不同的银行账户进行资金运作也很难被发现，尤其是存在现金结算、票据结算和POS机结算情况下，核查资金流水造假更是难上加难；但越是核查难度高，越是核查的重点。

4、函证和监盘

这是审计实质性测试最核心、最基础的方法，但多起财务造假案表明，会计师未能有效函证，甚至没有函证，如：

中磊所及其注册会计师在审计万福生科IPO财务报表过程中，未对万福生科2008年末、2009年末的银行存款、应收账款余额进行函证，也未执行恰当的替代审计程序。其中，银行存款函证程序的缺失，导致中磊所未能发现万福生科虚构一个桃源县农信社银行账户的事实，万福生科2008年以该银行账户虚构资金发生额2.86亿元，其中包括虚构收入回款约1亿元；应收账款函证程序的缺失，导致中磊所未能发现万福生科2008年、2009年虚增收入的事实。

中磊所及其注册会计师在对万福生科2010年末和2011年6月30日的往来科目余额进行函证时，未对函证实施过程保持控制。中磊所审计工作底稿中部分询证函回函上的签章，并非被询证者本人的签章。上述程序缺陷，导致中磊所未能发现万福生科2010年、2011年上半年虚增收入和采购的事实。

绿大地招股说明书披露的2006年销售收入中包含通过绿大地交通银行3711银行账户核算的销售收入，交通银行提供的资料显示，上述交易部分不存在。绿大地招股说明书披露，2006年12月31日货币资金余额为47,742,838.19元；其中，交通银行3711账户余额为32,295,131.74元。交通银行提供的资料显示，2006年12月31日的3711账户余额为4,974,568.16元。经查，深圳鹏城没有向交通银行函证绿大地交通银行3711账户2006年12月31日的余额。

大信所在天能科技IPO审计过程中，未对所发出的询证函汇总并进行有效控制。大信所对天能科技实际控制的几家壳公司进行函证，回函的地址相近，时间是同一天，同一个邮局发出，信封的编号都是连续的。两家回函的公司不是一家公司，但是字迹一模一样。

天能科技、绿大地和万福生科审计失败案除了分析程序不到位之外，审计程序最大问题是函证程序缺失或没有有效控制函证；这提醒我们在当前保荐机构和会计师事务所对财务造假承担连带责任的情况下，投行必需单独或与会计师一起进行函证，除了函证余额，还要函证发生额；函证地址必须是对方的办公地址或注册地址，回函时要保留信封或快递存根。投行除了自己函证之外，还要对会计师的函证进行控制和审慎核查，函证的地址、时间、联系人、联系电话、签字、快递编号都要十分关注。

之前一直争议的是投行到底要不要执行监盘程序，在当前投行职业会计化背景下，给自己加码就是给自己平安，会计师监盘了，我们尽可能跟着监盘或审慎复核盘点和监盘结果。

5、招投标程序

《每日经济新闻》通过招投标公开信息的查询，发生这三个市政工程“收入确认在前，招投标在后”的事实。

除了政府采购要履行招投标程序，国企大部分采购尤其是基建也要履行招投标程序，先有招投标，然后才有签约，最后才是发货和收款，尽管实务中存在“先上车、后买票”行为，但一旦发现根据《招投标法》规定或企业内控规定必须履行招投标程序而没有履行的，要作为财务核查一个关注事项；招投标程序不仅在销售和收款循环中要核查，采购和付款循环中也要核查采购环节是否按规定履行了招投标程序；财务核查要“出其不意而致胜”，目前一些企业在虚构或提前确认收入时只注意到合同、出库单、银行回单的包装，没有招投标程序的包装，尤其是招投标程序信息公开的，包装难度非常高，这是一个很好的核查收入的切入口。

除了关注重大合同之外，还要关注合同是否有前置的招投标程序，如果是公开招票，要从网络上搜索中招投标信息以印证中标通知书的真实性，核实中标通知书和合同是否一致。

胜景山河ipo造假案分析！希望能详细一点。期末作业呢。

(以下是我写的分析文章，多家报刊来电话说，该问题有要求不允许继续讨论了，所以没有在媒体上刊发过。所以拿来支援你。)

胜景山河案，司法不应被动等待移送

日前中国证监会通报，对胜景山河保荐机构采取出具警示函的监管措施，同时对胜景山河上市的保荐代表人采取撤销保荐代表人资格的监管措施。

“史上最严厉保荐代表人处罚令”尽管出台，但是胜景山河欺诈上市案依然迷雾重重：该企业的真实经营情况和真实股权结构到底怎样？它成功IPO闯关的真实过程究竟如何？这些问号的答案，社会公众仍然不得而知。

众所周知，一家公司实现上市，不仅可以募集到巨额资金，而且可以造就数亿、数十亿甚至更大额的社会财富重新分配。在这样普通人一辈子想也不敢想的巨大利益面前，总有一些不法之徒虎视眈眈。沪深股市在企业上市过程中怪相不断，足以证实此言非虚。而中国证监会严肃执法胜景山河的保荐代表人，仅仅把问题认定为“保荐机构及其保荐代表人的尽职调查工作不完善、不彻底”，是很难服众的。

胜景山河的出现，其实也在情理之中。它把一种无言的东西昭告于天下。一千个人有一千个哈姆雷特，但是在一团迷雾中解读胜景山河，我估计却只有三个理解：其一，“上市竟然可以这么干”、“上市原来是这么干的”——这是门外汉对上市操作的感叹；其二，“上市就是这么干的”、“上市原本就是这么回事”——这可能引发某些人对胜景山河“运气不好”的喟叹；其三，“我也可以这么干”、“我何必老老实实做个傻瓜而不这么去干”——这或许是对正在上市路上埋头跋涉的后来者的启发。

在胜景山河上市的过程中，监管审核机构里面相关的部门发生了什么，是怎么行使法律流程的，是如何层层把关批准它披上合法的外衣实现IPO的？

那些中介机构——保荐单位、会计师事务所、律师事务所的专业精英们，是怎样进行尽职调查的，在程序上到底是一种合谋欺诈、恶意造假，还是仅仅因愚蠢受骗而被误导了？如是前者，“黑金”如何分配，最令咱们这些外人想一探究竟；如是后者，像证监会认定的这种“尽职调查不完善不彻底”的结论成立，那么证明这些层层遴选的专业机构和精英中的一部分人智商低于常人，该怎么尽快建立一套新的制度亡羊补牢，以避免这群动辄年薪百万的弱智者对股市、对经济和社会的巨大危害，则应该尽早提上有权部门的议程。我们总不能掩耳盗铃地认为，假如没有媒体当初的揭发和打假，胜景山河的保荐过程就是“完善和彻底”的吧。

除此之外，社会公众还有很多疑问等待开解。

例如，在胜景山河这个怪胎合法“临盆”之前，它的实际控制人是怎样的行为状态，是在各职能部门之间奔波“协调”，还是在指挥驱动有关利益同盟协同造假，抑或仅仅依靠胡编的文本、报表、故事就实现了一路绿灯？

还有，如果胜景山河巨额的销售数据是伪造而来，那么它涉税的问题是怎样处理的，想必这也是对公司财务问题稍具常识的人很感兴趣的。

总而言之，时至今日，依靠证券监管部门，依靠会计师事务所、律师事务所甚至上市公司“自己调查自己”已经远远不够，如果重走老路，恐怕胜景山河案的真相会永远隐藏在迷雾中，最后很有可能不了了之。反证之，如果胜景山河欺诈上市案最后不了了之，那么公众也有权怀疑某种自证清白是在欲盖弥彰。

有没有什么办法可以消弭公众的疑惑呢？当然有的，那就是司法介入。公众所知的以往涉及到证券的司法案件，基本都是证监部门移交而来，但是这也使公众怀疑某些不法分子可能享受到内部人的庇佑。那么，针对影响恶劣的本案、造假猖獗到貌似史无前例的本案，司法则完全不必被动等待移送，而应该参考中国足球打黑打假机制，尽快启动对该案的司法调查，从法律层面廓清在证监内部流程上、在各中介机构的流程上、在上市公司和上市实际获益人的行为上，到底发生了什么，有几许失当，然后各自该负有哪些责任。如此给股市芸芸众生一个结果，给国家和社会一个交代，则公众的不满和疑惑自然会消弭。

这样做，等于是对上市“潜规则”的最有力涤荡：“法律也可以这么干的”、“法律本来就是这么干的”。

更重要的是，这样做，足以证明在资本市场这个百倍千倍万倍大于足球市场的今日最大“名利场”和社会财富分配机器上，法律没有缺位，而是在威严守护着公平、公开和正义。

人们期待着。

证监会披露ipo财务部造假 多少起

2013年的时候是三起

财务审核五大新原则

一是依法监管、从严监管、全面监管。监管部门将全面围堵“IPO造假”，进一步完善监管流程和工作效率。

二是合规性审核、系统性审核、整体性审核：IPO财务审核从申报企业的历史沿革、股权变动、整体变更、并购重组、关联交易、同业竞争、业务演变、经营模式、行业竞争、治理架构、会计基础工作等各个角度进行考量。

发行部有关人士强调，财务审核不是孤立的行为，并透露即将建立首发企业现场检查机制，并纳入日常审核的范围，财务审核将严格审查发行人及保荐机构的多项材料。

三是从行业——业务——财务角度，把好资本市场入门关：在“真实”的基础上，力求财务会计信息的披露达到“充分、完整、准确”的要求，并符合及时性的要求。

四是督促各市场主体勤勉尽责。监管部门明确要求，保荐机构严格把关，防止“带病申报”，应关注发行人申报期内的盈利增长情况和异常交易，防范利润操纵；券商应控制风险、健全内控制度，充分发挥内核、风控部门的作用，督促项目人员做好工作底稿和工作日志，建立相应的复核、内审制度，有效防范欺诈发行风险。

五是加大惩处力度，对IPO中的违法违规行为加强问责，发现一起、查处一起。监管部门将综合运用“专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查处理”等手段处理违法违规行为。